美股代號(ISRG)，中文稱直覺外科公司，一間醫療手術機器人開發公司，協助外科醫師進行手術，簡單說它讓醫生開刀更輕鬆，手術更精準，其中最廣為人知的產品-達文西手術系統(da Vinci Surgical System)，是目前應用最廣泛的手術機器人，大概簡單視覺化下它是怎應用：

手術醫師的操作台是一個遙控平台，與病人端的機器臂是分離的，醫生可以全程以複合人體工學的方式來操作機器，透過一個雙鏡頭觀察手術，雙手則伸入一付指套中，另外腳下也有數個踏板，通過十指和腳部踏板來操控距幾米外的手術台。相較傳統人力，達文西手術系統臂可以將視力放大10至15倍，機械手臂可以旋轉540度，醫生可以舒服坐著操控減少體力的消耗，且手術也不需太多護士協助，進行微創手術時更為精準，可以減少傳統手術侵入帶來的失血、痛楚及術後的康復時間，

營收來源

從財報中可看出ISRG營收主分為二，一是賣手術系統(Systems)，也就是機器手臂，美台售價約50～250萬美金; 二為賣刀具等耗材(Instrument and accessories)，使用他的手術系統都需配合用ISRG的耗材，這類耗材同樣不便宜且使用壽命平均只有10次，這部分其實才是他最賺錢的地方，佔總收入約75%，就好比Nespresso不是賺你膠囊咖啡機的錢，而是在賺你後續持續訂購的膠囊咖啡。

近兩年獲利成長趨緩，歸咎以下兩點。

1.2020年開始全球受新冠疫情影響，需調配醫療資源予較為燃眉的肺炎病患，以致部分非緊急手術需推延，手術次數的減少影響ISRG之獲利。

2.2022年市場面臨通膨與降息，企業資本支出連帶減少，市場也預期醫院將減少資本開銷，加上醫院特別喜歡發債籌資，升息也讓發債成本提高，影響利潤。

條列重點

1. 護城河。醫療行業不像其他行業，要推出新產品需要大量研發測試資源、政府監管，與專利保護，另一方面，對於醫院端須安排設備的安裝、人員受訓等前置成本，以上因素讓競爭者不易跨入門檻。
2. 領先者。在所處市場中有80%市佔率（目前市場其他競爭者如美敦力Medtronic和嬌生Johnson & Johnson），已視為技術上的壟斷。
3. 似SaaS商業模式。耗材收入毛利率可達70%，重複性消耗的刀片與刀架帶來穩定的現金流。
4. 現金流穩定。過去十年自由現金流總計達65e美。22Q2負債比約12，公司不派息，目前帳上現金及債券投資約86e美元。對於每年7-10e的資本支出及可能的股票回購計劃，算是綽綽有餘。
5. 人口老化。高齡化趨勢，使該產業處於高成長板塊，WTO預估60歲以上人口將在2030年達到14e人，對醫療行業長期利好，另外機器手術市場預估2022-2030年預估有18%CAGR，特別在發展中國家仍處於早期階段。
6. 新動能。肺活檢機器系統(ION)，於2019年終獲FDA(美國食品藥監局)許可，可實現肺部深處微創活檢，讓ISRG走出外科手術範疇，進入診斷領域，這類新產品帶來新的增長渠道也提高產品利潤率．