迪士尼(DIS)，大家耳熟能詳的娛樂公司，也是世界第八大品牌，其實他的品牌不只我們常看的米老鼠、唐老鴨、高飛，其實DIS業務經營非常多樣，主要可歸類為四大板塊，分別為:

🧤四大業務範圍
1.主題樂園Park、Experiences and Products(佔37%總收入)全球共6座DisneyLand，另含郵輪、酒店、周邊產品。
2.媒體網絡Media Networks(33%)，即是電視傳媒，像是ESPN、Disney、ABC、國家地理頻道，收益來源自廣告費、版權，所有電視頻道訂閱人數共約8,000萬人。
3.影視娛樂Studio Entertainment(16%)，包含影視製作、音樂唱片、戲劇，電影常見的MARVEL、PIXAR、藍天、星球大戰等
4.消費品與互動媒體Direct to Consumer&International Elimination(14%)，主要指串流影音平台，像是Hulu、ESPN和去年11月推出的Disney+。 

🧤串流媒體的崛起
雖然Disney已是一間成立96年的成熟企業，但值得注意的是，DIS近年來也逐漸轉型，過去著重於主題園區的擴張，約有75%資金都投入此業務板塊，但這兩年從成長數據中很明顯看出，DIS在串流影音業務的大幅重視，也受宅經濟竄起，過去一年中，此板塊成長了400%，很大原因來自去年成功收購了福斯(21st Century Fox)，也成功取得Hulu大部分控股權，以及推出自有品牌Disney+。特別說一下Disney+，去年11月推出後，短短六個月用戶就達到5,000萬，創造約400億鎂收入，原預期要到2024才會達到6,000~9,000萬用戶，而最大競爭者Netflix則是花了整整七年才達到5,000萬用戶，Netflix CEO也在最近財報會議中表示，從未見過有新入者能夠這麼快速且成功融入這行的遊戲規則。而這相關的串流事業，前期都需要投入大量的資金，目前還是燒錢的階段，目前預估要到2023年才會達到損益兩平。

🧤近期關鍵數據
Dis目前流動比率0.94，債務比率 54%，預測未來本益比39 過往約20倍。
營業收入Q2成長20%，營業成本增加42%，總營業費用也增加121%，稅後利潤同比減少90%，受疫情衝擊影響樂園營收，以及影音串流剛起步，需要巨額資金投入。短期債務348億鎂，長期債務540億鎂，債務主要來自去年731億鎂的FOX收購案，近ㄧ季自由現金流約22億鎂，可看到Dis不受疫情影響，依舊花費25億鎂投入到樂園、旅店等不動產，甚至比去年同期增加2億鎂。近2個月Dis也增加本身信貸額度，兩次與銀行簽訂信貸協議，以及發行公司債，宣布2020年上半年停止發放股利，預計可節省16億鎂。

🧤未來挑戰與風險
可以明顯看出Dis目前四大業務板塊，還是偏重在娛樂文創業，以大產業與趨勢來看還是略顯易受整體經濟影響，依賴度高，例如這次的衛生事件，以及全球經濟情勢的威脅，Dis盈利能力也受到嚴重打擊，業務與服務偏向非剛性需求，一旦消費者經濟情況不利，相對的娛樂支出可能呈現反向關係。主題樂園業務受疫情影響，閒置成本、維護管理費用與固定成本的壓力下，Q1營業利益與前年相比降低58%，虧損超過580億鎂，但Dis也宣布7/16會陸續解封樂園(上海以率先於五月開張)，NBA也預計在七月底於奧蘭多DisneyLand開打，以這幾個月的悶度，可預期會有報復性消費成長，另外未來三屆奧運的主辦國(東京、巴黎、洛杉磯)的城市，都有迪士尼主題樂園，對未來是一大利多。影視娛樂板塊因疫情拖延拍攝與上映，以及影響消費者上影院觀賞意願，營收約下滑13%，媒體網絡板塊影響相對小一些，以及宅經濟的加持，甚至小幅增長8%，頻藉著獨特品牌魅力(歷史票房前10，出自Dis佔4片)，價值可以不斷複製。 另一風險為日益競爭的市場，像是串流影音市場本就存在幾個原生巨頭，像是Netflix、HBO，以及後起追趕的Amazon Prime、AppleTV+，誰能吸引觀眾眼球，即有較大機會生存下來。
總之迪士尼狹至娛樂，廣至全球，透過完整地四大板塊、全面的IP版權與品牌影響力，建立一個堅不可摧的傳媒娛樂帝國，獨特的IP核心與新策略方向，是一個可以考慮的長期標的。